期钢翻红！12月钢价上涨预期增强

近期，期货市场中的钢材价格出现了翻红的迹象，显示出市场对其未来走势的乐观预期。铁矿石市场也呈现出偏强的态势，这主要源于市场对供需关系的积极判断。分析指出，随着全球经济逐渐复苏，特别是基础设施建设等领域的加快推进，对钢材及铁矿石的需求有望持续增长。而供应方面，尽管部分产区存在产能扩张的计划，但短期内难以迅速满足市场需求，因此矿价存在向上的空间。，，在此背景下，市场普遍预期12月钢价有望上涨。需求端的持续旺盛为钢价提供了坚实的支撑；铁矿石价格的上涨也将在一定程度上推高钢材的生产成本，进而对钢价产生提振作用。值得注意的是，市场仍存在诸多不确定性因素，如政策调控、国际贸易形势等，这些因素都可能对钢价走势产生影响。投资者在参与市场时应保持谨慎，密切关注市场动态，以做出合理的投资决策。

钢材基本面维持弱平衡，期价日内延续窄幅波动运行，螺纹仍收报于3300点上方，热卷收报于3474点，收盘价重心略微上移。

现货方面：主要城市螺纹钢有个别下跌，上海螺纹跌10元至3430元/吨，上海热卷下跌30元至3430元/吨。大多数市场持稳运行。

午后产存数据显示，本周钢材产量微降，五大钢材品种产量共下降7.8万吨至861.5万吨，其中螺纹钢产量下降5.94万吨至227.88万吨，热卷产量大降5.76万吨，不过中厚板产量增加5.7万吨至153.05万吨。本周五大主要钢材品种总库存共下降16.01万吨至1173.47万吨，其中钢厂库存下降6.07万吨至385.37万吨，社会库存减少9.94万吨至788.1万吨，表观需求回落6.1万吨。具体来看，螺纹总库存增加，表需减少8.85万吨，热卷库存降幅最大，表需也有小幅回落，中厚板及冷轧需求回暖。

宏观面：中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》；海关总署优化跨境电商出口监管措施；美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%，前值为2.7%；韩国央行将基准利率从 3.25%下调至3.00%。

消息面：中天钢厂出台12月份建材计划量折扣情况，其中，华东区域螺纹钢执行5折计划，较本月的4.5折小幅增加。

目前，钢厂毛利在100-150附近，部分钢厂陆续螺纹转热卷，整体产量变化不大，但短期减产驱动不足，供应压力尚存。叠加北方淡季特征明显，需求进一步走弱，集中到货情况凸显，累库压力加大，且随着南北价差也逐步扩大，北材南下进程会有所加快，库存累库预期还将有所提升。

近日主流贸易商建筑钢材日度成交量10多万吨，低于上周水平，需求淡季特征明显。钢市供需双弱，短期钢价或弱势窄幅调整运行。

11月28日现货涨跌

今主要城市三级抗震螺以稳为主：

合肥马钢(网价)3670稳

福州三钢3330稳

杭州中天3450涨10

南京南钢3450跌20

郑州安钢3210稳

广州韶钢3380稳

南昌南昌钢(网价)3320稳

柳州柳钢3410稳

铁矿：预期偏强，矿价或有向上空间

十一月份铁矿石价格维持高位震荡，普指高点105.85美元低点96.80美元；连铁期货主力高点802元，低点738元；港口PB粉成交高点790元，低点735元。月初国内外重要事件主导市场情绪，然而，实际的利好情况并未达到先前的预期水平，随后宏观影响逐渐减弱，行情受下游供需矛盾不突出底部支撑较强。进入十二月份两场重要会议利好预期偏强，矿价或有向上空间。

一、宏观政策影响上旬偏强，中旬转弱，下旬再度增强。

月初，国外美国大选特朗普当选新一届总统，美联储将基准利率下调25个基点至4.50%-4.75%，为连续第二次降息，符合市场预期。国内人大常委会会议召开，审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。但并未释放超预期利好。市场情绪随即转弱。月底受十二月初重要会议即将召开的影响，再次刺激市场偏强调整，打破了中旬的稳定状态，各方持乐观心态。

二、基本面整体偏弱，未见突出矛盾

1.库存数据

全国47港铁矿石库存总量15797万吨，45港库存15177万吨，环比虽有下滑，但绝对值仍处于近三年同期高位，供应压力仍较为明显，基本面偏弱局面未改。步入十二月份预计到港会继续回落，港口库存延续去化。

2.铁水产量

日均铁水产量235.7万吨，环比降低0.2万吨。铁水产量环比虽小幅回落，但同比仍处于高位，月均铁水在235万吨左右。淡季期间预计十二月份铁水产量维持高位波动。

3.钢厂盈利

钢厂盈利率从月初的61%连续四周回落至54.6%，成材需求稍有淡季表现，但总库存仍呈去库态势。预计十二月份成材需求淡季表现会更加明显，但产量若维稳或小幅增长，供需矛盾无明显变化的情况下，盈利率下滑空间不大。

综合看，随着冬储行情的展开，钢厂需求有望得到进一步提振。然而，淡季效应仍将对整体需求产生一定影响。目前产业面和基本面供需矛盾均不明显，铁水高位对铁矿需求亦有支撑。市场情绪将受到国内外重要会议结果的影响，特别是中央经济工作会议的召开，将释放进一步的政策信号。预计十二月份铁矿石市场将继续维持震荡偏强走势，但向上突破仍需等待强驱动出现。供需基本面将保持平稳，市场情绪将受到宏观因素的影响。

盘面波动加剧！热卷市场有望迎来新增长点！

本周数据显示，钢材产量总体下滑，但建材仍然去库。受到利润水平下滑影响，本周部分高炉开始检修，谷电利润也持续下跌，预计后续电炉可能逐步减产。整体钢材需求面临季节性下滑，钢价存在压力。市场关注12月经济工作会议政策力度，当前螺纹基本面矛盾不明显，焦炭三轮提降落地，负反馈尚未全兑现，螺纹或将以震荡走势为主。关注淡季累库速度，产量变化及钢厂冬储政策。

会议预期

12月经济工作会议对热卷走势具有重要影响。会议提出的稳增长政策有助于提升市场信心，可能推动下游汽车等制造业复苏，增加热卷需求。同时，高质量发展要求将推动热卷等传统产业的技术转型，为热卷产品带来市场机遇。然而，若汽车市场供需失衡状况难以改善，热卷需求增长可能受限。

此外，车企在成本控制上的持续施压也可能对热卷价格构成下行压力。因此，热卷市场需密切关注经济工作会议的政策导向，以及汽车等下游行业的市场动态，制定合理的市场策略以应对潜在风险，把握发展机遇。在稳增长与产业提升的背景下，热卷市场有望迎来新的增长点，但也需警惕潜在挑战。

现货分析

今日华东热卷价格震荡运行，其中上海鞍钢朝阳涨平报3460元/吨；苏州沙钢平报3480元/吨，宁波宁钢平报3480元/吨；张家港地区沙钢指导价3450元/吨，较上一交易日涨20，沧州中铁冷轧基料价格跌10报3400元/吨，截止发稿，唐山迁安地区普方坯资源出厂含税稳报3090元，今日期卷偏强运行，收3474涨9。

今日热卷市场早弱午强，午后期卷震荡上行对现货市场情绪有所提振，但整体交投一般。受制造业需求韧性支撑，热卷库存延续高速去化，低库存提供支撑。然而，钢材基本面矛盾未明确累积，钢价下行空间有限，同时受季节性淡季影响，回弹乏力。预计短期内热卷市场将延续窄幅震荡走势。

总结：今日热卷市场走势相对平稳，但供需两端均保持谨慎态度。供应端方面，由于环保政策收紧和原料成本上升等因素导致产量下滑；需求端方面，下游用户对热卷的需求相对平稳但增长乏力。此外，宏观经济形势和贸易环境的不确定性也对热卷市场走势产生了一定的影响。

展望未来，随着国家对环保和节能减排要求的不断提高以及钢铁行业转型升级步伐的加快，热卷市场有望向更加绿色、可持续的方向发展。同时，随着下游行业需求的逐渐释放以及国家稳增长政策的持续推动，热卷市场也有望迎来新的发展机遇。

然而，短期内仍需关注供需两端的平衡问题以及宏观经济形势的变化对热卷市场的影响。建议投资者和从业者保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略和经营计划。

11月28日期货行情走势分析

今日黑色系涨跌不一。成材最强，铁矿石次之，双焦疲软。在这铁矿石、成材还算风平浪静(窄幅波动)的日子里，双焦竟然选择震荡下行，再看黑色系远期(2505合约)，走势弱于目前主力合约，不是好信号。

基本面来看，本周产量微减，总库小幅增加，表需小幅下滑。天气因素，气温骤降，北方需求锐减，推动库存小幅垒库。随着天气逐渐转冷，未来需求还会下滑。供给来看，目前高炉钢厂普遍有利润，生产意愿还是很足的，北方钢厂正需求北材南下，据统计局数据，10月份钢厂利润总额72.4亿元，未来或将逐步累库，但总体库存仍处于低位。

政策面来看，接下来有两场会议，政治局会议和中央经济工作会议，后者涉及经济方面的内容更多，将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。不过由于特朗普赢得美大选，中美关系会更加复杂。11月25日，特朗普宣称，由于麻醉品等非法毒品的涌入，将对进口自中国的所有商品征收10%的关税。预计中央经济工作会议中，实质性的刺激政策可能没有。因年底中央经济工作会议召开之时，特朗普贸易政策可能依然缺乏细节，前瞻性政策指引更可能低于预期、而非超越预期。

综合来看，维持之前观点。短期可能因为政策空窗期、基本面变化不大、移仓换月因素，期螺震荡整理，我们谨慎对待，可能震荡震荡重心就下移了，我们中期观点谨慎偏空。期螺2501重支撑位3100，2505合约重支撑位3150。

策略建议

今年以来，我们的策略都是防守为主，低库存策略。目前维持观点不变。未有库存的，快进快出。

11月28日钢市成品材价格汇总

各品种详细情况↓↓↓

建材
11月28日国内建材价格以稳为主。期螺先跌后回，窄幅波动，收盘微涨，对现货价格方向指引不明确。早盘经销商降10元，午后随着期螺回升，价格上提10元。经销商反映，出货一般，下游观望。期货角度看，主力2501，多减41637，空减35895，远月2505，多增33373，空增54386，资金继续移仓，短期政策空窗，基本面变化不大，移仓换月等因素，推动期螺震荡整理，谨防震荡震荡重心下移了，双焦今日已经开始向下了，预计明日现货价格以稳为主。

热卷

11月28日国内热卷价格多数持稳，部分城市价格小幅整理，有涨有跌。整体涨跌幅度在-20到10元之间，现货4.75-11.75的热卷均价3539元/吨，较上个交易日下降2元/吨。今日期卷价格窄幅震荡波动，收3474，涨9。从基本面数据来看，热卷受季节影响，本周产能下降，表需也有小幅回落，厂库基本持稳，社库保持较大去化状态。预计短期内价格震荡整理为主。

冷轧

11月28日国内冷轧市场主稳运行，现货1.0冷卷均价为4192元/吨。黑色系期货盘面震荡运行，多数市场现货报价以稳为主，部分现货价格窄幅调整，整体交投氛围不温不火。当前处于季节性淡季，商家推涨信心不足，但目前市场资源偏紧，现货库存水平相对偏低，终端采购以刚需订单为主，考虑商家对于后市行情仍持谨慎观望态度，预计短期市场价格观望为主。

中厚板

11月28日国内中板价格稳中个调，幅度在10-40元左右，现货14-20普板均价为3563元/吨，较上一交易大体持平，今日卷螺期货盘面震荡运行，华东及华北地区主流板材价格稳中调整，近期市场价格稳中调整，贸易商情绪也较为平和，市场整体成交平平，据调研，华北10家贸易商中板成交量4170吨左右，较上一交易日增加420吨，需求表现维持疲态。料短期市场稳中调整。

涂镀

11月28日国内涂镀价格趋稳运行，今日博兴0.4*1000的彩基较上一交易日持稳，报3640元/吨；上海本钢1.0*1250的无花较上一交易日持稳，报4100元/吨。今日盘面先跌后涨，现货市场跟随盘面波动的较少，多数是以稳为主，目前市场现货流通资源不多，商家库存压力不大，整体稳价出货居多，预计明日国内涂镀价格震荡运行。

带钢

11月28日国内带钢主稳个调，相关联期货震荡偏强运行，市场从早晨的沉默转变为活跃，低位资源成交可。其中华北主导钢厂稳中有涨10，唐山145系窄带降后回稳，个别厂家出清日产；355系中宽现货较昨维持10元上下波动，终端刚需采购为主，贸易商多随行就市出货。华东、华南以稳为主，随着天气转冷，下游项目逐步停工，需求端减少，钢价上涨动力较为乏力。但国内宏观强预期未退，原料有补库需求，即使是回调空间也相对有限，预计带钢或稳中整理。

型材

11月28日型价主稳个弱，唐山5角3370稳，唐山10槽3380稳，唐山16工3430稳，唐山100*100H3540稳，沧州5角3640稳，天津4角3770稳，邯郸200*200H3380稳。市场方面马鞍山稳，济南稳，宁波跌20，无锡稳，上海跌30，南昌稳，江苏正祥稳，首钢长治稳，山西晋南稳，邯郸兴华稳。需求下降趋势难改，市场去库速度放缓。

管材

11月28日管材价格涨跌均有，目前管厂跟涨跟降动力较差，多在涨价是稳价多出货为主，且随着天气转冷，北方多个城市需求进一步下滑，市场整体成交偏冷清，且后期暂无利好支撑，贸易商谨慎采货刚需为主。综合来看，管材价格或将稳中窄幅调整。

工业线

11月28日国内工业线震荡下行。今日九江招标价跌10，澳森厂提价稳，东华跌10。目前淡季钢材市场成交量表现疲弱，尤其强降雪天气来袭，需求增量有限，部分钢厂发布检修计划，钢铁产量逐步减少，当前钢市供需两弱，本周数据显示厂库下降，总库存保持去化，多数钢厂小幅亏损，降价意愿也不强，原燃料方面，铁矿主力实现三连涨，创近半月新高，原料成本支撑上移。预计短期钢价整体主稳运行。

钢材现货和期货价格汇总

11月28日，国内钢材市场震荡偏弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税持稳3090元/吨。上午现货市场成交一般，期螺走弱，部分高位资源出现松动，期螺尾盘翻红，低位资源出现回涨。

11月28日，期螺主力先抑后扬，收盘价3312涨0.42%，DIF与DEA趋于平行，RSI三线指标位于47-50，处于布林带中轨与下轨之间运行。

11月28日，钢厂建筑钢材出厂价以稳为主。

螺纹钢：11月28日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3430元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。本周螺纹钢产量继续下降，总库存小幅增加，表观需求量有所下降，数据中性偏空。短期来看，近期需求减弱，同时钢厂生产节奏放缓，供需端呈现双弱格局。同时宏观面仍处于政策空窗期，市场价格波动多受情绪影响，期货表现不稳。因此预计29日现货价格或将维持窄幅震荡为主。

原燃料每日价格行情

铁矿石：11月28日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日偏弱运行，累计下跌2-5。卖盘方面，区域内贸易商报价积极性一般，截至目前现货市场成交较少；山东远月市场交投情绪较为冷清；买盘方面，区域内钢厂维持刚需补库，冬储预期较弱，低库存运行，询盘较少。目前PB粉主流在775-778；超特粉主流在662-665；PB块主流在880-885。（单位：元/湿吨）

焦炭：11月28日，焦炭市场价格暂稳运行。原料端，炼焦煤价格偏弱，主流煤种价格继续下跌，焦企按需采购，补库意愿不强；供应方面，随着近期焦煤价格下跌，焦企仍能保持微利状态，多数焦企保持正常生产，发运积极，个别焦化厂有小幅累库；下游方面，近日钢坯价格相对稳定，市场看降情绪浓厚，多数钢厂保持按需求采购，控制到货意愿强烈；短期预计焦炭价格暂稳运行。

废钢：11月28日，全国45个主要市场废钢平均价2185元/吨，较上一工作日价格持平。具体来看，28日废钢调价以跌为主，15家钢厂下跌，跌幅在10-50元/吨，3家钢厂上涨，涨幅在10-30元/吨。具体来看，市场方面，近期钢坯市场价格震荡反复，市场情绪面较为谨慎，场地冬储意愿较低，商家多维持快进快出。需求方面，钢厂利润持续收缩但尚有利润，铁水产量仍处高位以及部分钢厂有冬储计划，废钢需求支撑尚可。供应方面，随着天气转凉，工地产废和制造业产废处于低位，部分货场基地和钢厂毛料收货困难，对废钢价格有一定支撑。因此预计短期废钢市场或将继续震荡整理。

后期行情走势预测

供给方面：本周五大品种钢材产量861.5万吨，周环比减少7.80万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷产量减少，中厚板产量增加。

库存方面：本周五大品种钢材总库存量1173.47万吨，周环比减少16.01万吨。其中，钢厂库存量385.37万吨，周环比减少6.07万吨；社会库存量788.10万吨，周环比减少9.94万吨。

本周，五大品种钢材表观消费量877.51万吨，周环比减少6.1万吨，需求淡季特征明显。低效益低需求压力下，钢厂检修减产力度有所加大。综合来看，钢市供需两弱，大体处于弱平衡格局，库存维持低水平，短期钢价或延续窄幅震荡运行。

最新11月28日钢厂调价汇总

湘钢下调30元/吨！！

1、螺纹钢下调30元/吨：HRB400E材质18mm螺纹钢出厂指导价执行3390元/吨；

2、盘螺下调30元/吨：HRB400E材质8-10mm盘螺出厂指导价执行3480元/吨；

3、高线下调30元/吨：HPB300材质8-10mm高线出厂指导价执行3590元/吨；

上述价格自2024年11月28日起执行。

首钢长治

1、螺纹平稳：Φ18-22mmHRB400E执行3220元，Φ12mm加200、Φ14mm加180、Φ16mm加30、Φ25mm加30、Φ28-32mm加120。

2、线材平稳：Φ8-12mm3320元。

3、盘螺平稳：Φ8-10mm3320元。

以上价格均为含税现汇出厂价，计量方式：螺纹为理计；盘螺、线材为过磅。上述价格自2024年11月28日起执行。

福建三钢闽光

1、螺纹钢平稳：18-22mm HRB400E螺纹钢指导价格3800元；

2、盘螺平稳：8-10mm HRB400E盘螺指导价格4050元；

3、高线平稳：8-10mm HPB300高线指导价格4000元。

上述价格自2024年11月28日起执行。

山西美锦

1、螺纹钢平稳：Φ16-25mmHRB400E执行价格为3380元，小螺加200元；

2、线材平稳：HPB300Φ8-10mm执行价格为3450元；

3、盘螺平稳：Φ8-10mm执行价格为3450元；

以上价格均为含税太原地区送到价格，计量方式：螺纹为过磅；盘螺、线材为过磅。上述价格自2024年11月28日起执行。

山西高义

1、高线平稳：Q235材质8-10mm高线出厂价格为3330元，6.5加价80元；

2、盘螺平稳：Φ8-10mmHRB400E盘螺出厂价格为3480元，6加价200元；

上述价格自2024年11月28日起执行。

包头亚新

1、螺纹平稳：HRB400EΦ18-25mm螺纹出厂价格为3290元，12-14mm加价140元，16mm加价30元，28-32mm加价50元；

2、高线平稳：HPB300线材Φ8-10mm高线出厂价格为3210元，12mm加价20元，6mm加价200元；

3、盘螺平稳：HRB400EΦ8-10mm盘螺出厂价格为3310元，12mm加价30元，6mm加价180元；

以上价格为过磅含税价格。自2024年11月28日起执行。